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1、什么是化工行業(yè)？

是指從事化學(xué)工業(yè)生產(chǎn)和開發(fā)的企業(yè)和單位的總稱，是一個(gè)龐大的工業(yè)門類。廣義的化工行業(yè)包含化工、煉油、冶金、能源、輕工、石化、環(huán)境、環(huán)保和軍工等部門從事工程設(shè)計(jì)、精細(xì)與日用化工、能源及動(dòng)力、技術(shù)開發(fā)、生產(chǎn)技術(shù)管理和科學(xué)研究等多個(gè)細(xì)分行業(yè)。而狹義的化工行業(yè)指化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)，包括基礎(chǔ)化學(xué)原料制造，肥料制造，農(nóng)藥制造，涂料、油墨、顏料及類似產(chǎn)品制造，合成材料制造，專用化學(xué)品制造和日用化學(xué)品制造等細(xì)分行業(yè)。

2、化工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈：原料→中間體→消費(fèi)品

從化工產(chǎn)業(yè)鏈分析其情況。基礎(chǔ)化工大的方向可以從三段論來(lái)分析：上游原材料、中間產(chǎn)品和下游情況。上游原材料簡(jiǎn)單概括就是原油、煤礦和各種化學(xué)礦(鋰礦、鉀礦和磷礦)。下游，可用衣食住行四個(gè)字來(lái)概括。所有化工子行業(yè)都可以落實(shí)到這四個(gè)字。衣：紡織行業(yè)，與紡織行業(yè)有關(guān)的化學(xué)用品，以及紡織行業(yè)用的纖維、滌綸等。食：化學(xué)類食品加工行業(yè)、農(nóng)化板塊、氮磷鉀、復(fù)合肥、農(nóng)藥、食品添加劑和醫(yī)藥等。�。悍康禺a(chǎn)、與房地產(chǎn)相關(guān)的比如家電類等。行：汽車、高鐵、輪胎里的橡膠子行業(yè)等。

圖1.化工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

圖2.各板塊上下游情況

3、 化工行業(yè)特點(diǎn)：周期性+敏感性+差異性

化工行業(yè)特點(diǎn)：

(1) 中游行業(yè)，周期性較強(qiáng)，

(2) 其價(jià)格對(duì)成本和需求的變化敏感，上游受制于原油、煤和化學(xué)礦，下游和衣食住行相關(guān)。它受制于兩端，其中某端發(fā)生變化，都會(huì)對(duì)其影響都較大。所以對(duì)成本和需求變化敏感。

(3) 產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)性較大。所以分析時(shí)去偽存真，排除干擾，要分析到底是哪些因素使價(jià)格發(fā)生變化，影響有多大等。

(4) 子行業(yè)很多，各個(gè)子行業(yè)投資機(jī)會(huì)會(huì)出現(xiàn)輪動(dòng)，投資機(jī)會(huì)復(fù)雜。

(5) 各子行業(yè)特點(diǎn)迥異，分析每個(gè)子行業(yè)時(shí)，采用不同的分析方法。盈利能力決定行業(yè)或公司是否有投資價(jià)值。

4、產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)核心分析

可從這么幾個(gè)方面來(lái)分析：

(1) 供應(yīng)商(上游)討價(jià)還價(jià)能力。

(2)下游購(gòu)買者(農(nóng)業(yè)、房地產(chǎn)等)的景氣程度。

(3)潛在的新進(jìn)入者�？蓮男袠I(yè)格局來(lái)分析，分析該行業(yè)是具有高技術(shù)壁壘，還是資源壁壘、規(guī)模壁壘等，來(lái)判斷新進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)者的可能性。例如，煤炭企業(yè)如果有企業(yè)轉(zhuǎn)型做尿素，那么對(duì)尿素行業(yè)影響就很大，因?yàn)檫@些煤炭企業(yè)有極大成本優(yōu)勢(shì)。所以要分析新進(jìn)入者有什么優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)，以及分析有沒有可替代者等。例如輪胎生產(chǎn)可以用天然橡膠，也可以用合成橡膠。

5、分析方法討論：行業(yè)分析VS公司分析

通過(guò)波特五力分析，我們得出的主要結(jié)論就是價(jià)格和價(jià)差，因?yàn)檫@兩個(gè)關(guān)鍵因素決定了整個(gè)化工行業(yè)或是其中子行業(yè)的盈利能力。要得出來(lái)這兩個(gè)關(guān)鍵的數(shù)據(jù)，需要通過(guò)尋找一些歷史數(shù)據(jù)，包括過(guò)去的產(chǎn)能、產(chǎn)量、進(jìn)口量、出口量和表觀的消費(fèi)需求量等。提取相關(guān)的歷史數(shù)據(jù)，推測(cè)未來(lái)整個(gè)市場(chǎng)的需求，包括工廠是否在建和擴(kuò)產(chǎn)等，從而判斷產(chǎn)品的價(jià)格趨勢(shì)。再與上游原材料的價(jià)格比較判斷出價(jià)差的趨勢(shì)，從而判斷整個(gè)行業(yè)的盈利能力。

具體到某公司如何分析。主要分析這么五個(gè)問(wèn)題：

(1) 公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是什么?

(2) 公司業(yè)績(jī)主要來(lái)源是哪部分?

(3) 公司是否有長(zhǎng)期可成長(zhǎng)性?

(4) 公司在未來(lái)發(fā)展過(guò)程中有哪些較大風(fēng)險(xiǎn)?

(5) 公司股東和管理層利益訴求在哪里?

這需要我們結(jié)合案頭與調(diào)研一起操作。需要注意這么幾點(diǎn)：

(1) 調(diào)研過(guò)程選擇合適對(duì)象進(jìn)行訪談。

(2) 去偽存真，帶著問(wèn)題設(shè)想去訪談。

(3) 不僅僅找該上市公司，還要找其他專家進(jìn)行驗(yàn)證。

(4) 了解公司的發(fā)展規(guī)劃戰(zhàn)略。

(5) 完善公司的盈利預(yù)測(cè)與估值模型，落實(shí)到投資建議。